Guillermo Larraín: "Quienes estaban en el Fondo E buscaban seguridad, y si bien la tasa fue baja, tuvo unos vaivenes increíbles"

En Nada Personal, Josefina Rïos y Matías del Rïo conversaron con el economista y exsuperintendente de Pensiones, Guillermo Larraín, para abordar el panorama sobre la decisión de la Superintendencia de Pensiones (SP) con la determinación de iniciar un proceso sancionatorio contra siete AFPs por las pérdidas generadas en los Fondos E y D.

Bajo ese contexto, el experto comenzó explicando que "el Fondo E tiene vocación de ser muy conservador. Esto quiere decir que deberían tomarse pocos riesgos para que la gente esté tranquila", añadiendo que acá "las AFPs usualmente invierten en instrumentos de renta fija".

Sobre cómo ocurrieron estas pérdidas, el economista señaló que debe haber ocurrido bajo el concepto del "swap", un instrumento "con el que tú me prometes, por ejemplo, dar una tasa fija del 5% en los próximos cinco años. Yo te vendo una tasa variable y tú me das una fija. Entonces, supuestamente estoy estabilizando el flujo a esa tasa fija, pero el problema es que ese instrumento tiene un precio de mercado, que un inicio tiene valor cero, pero cuando las tasas de mercado empiezan a cambiar, ese flujo también cambia".

"Si yo me equivoco en la estrategia, empiezan a haber pérdidas", agregó.

Larraín continúo explicando que "por dos años las tasas de interés bajaron, y al mismo tiempo, el valor de los títulos que las AFPs ya tenían en el Fondo E y D iban creciendo; entonces hubo ganancias muy importantes en dichos fondos durante los últimos dos años".

Asimismo, afirmó que es muy complejo deshacer un swap una vez ya está hecho, debido a que este tiene un costo porque "quienes hacen el negocio contigo también están haciendo una inversión, pero en el sentido contrario a la tuya".

"Hay un comportamiento y distribución de riesgos del Fondo E que se parece mucho a la del Fondo A", sentenció el exsuperintendente de Pensiones, respecto de un estudio de Clapes UC.